Aktien

Begriff, Rolle und zentrale Merkmale

Aktien sind Wertpapiere, die eine Beteiligung an einer Aktiengesellschaft abbilden. Mit einer Aktie sind typischerweise Rechte und Rahmenbedingungen verbunden, die im Gesetz und in der Satzung des Unternehmens festgelegt sind. Dazu zählen Stimmrechte, die bei Beschlüssen in der Hauptversammlung eine Rolle spielen können, sowie Informationsrechte, die sich aus der Pflicht zur Veröffentlichung bestimmter Angaben ergeben. In der Praxis wird außerdem zwischen unterschiedlichen Ausgestaltungen unterschieden, etwa zwischen Stammaktien und Vorzugsaktien als gängige Begriffe für verschiedene Rechte-Profile. Häufig wird auch der Streubesitz genannt, der den Anteil der Aktien beschreibt, der nicht dauerhaft von einzelnen Großaktionären gehalten wird. Für die Einordnung ist wichtig, dass Begriffe wie „Kurs“ oder „Preis“ im Börsenkontext nicht identisch mit „Wert“ im allgemeinen Sinn sind. Der Kurs ist eine Momentaufnahme der Preisbildung zu einem bestimmten Zeitpunkt und kann sich aus den aktuell im Handelssystem zusammengeführten Aufträgen ergeben.

Unternehmensangaben und Dokumenttypen

Was typischerweise veröffentlicht wird und wie Begriffe zu lesen sind

Öffentliche Unternehmensangaben dienen dazu, Geschäftstätigkeit und finanzielle Lage nachvollziehbar zu beschreiben. Im deutschen und europäischen Kontext begegnen Leserinnen und Leser häufig Dokumenten wie Jahresbericht oder Geschäftsbericht, Zwischenbericht sowie Mitteilungen, die bestimmte Ereignisse erläutern. In solchen Texten werden meist der Umsatz als Erlösgröße, Aufwandspositionen, Ergebnisgrößen (zum Beispiel operatives Ergebnis als Begriffskategorie) und Bilanzbestandteile genannt.

Zur Bilanz gehören typischerweise Aktiva und Passiva, wobei Aktiva Vermögenspositionen und Passiva Finanzierungsquellen beschreiben. Begriffe wie Eigenkapitalquote beziehen sich auf das Verhältnis von Eigenkapital zu Bilanzsumme und sind damit eine Darstellungsform, die aus veröffentlichten Zahlen abgeleitet werden kann. In Lageberichten finden sich oft Abschnitte zu Rahmenbedingungen, zu wesentlichen Einflussfaktoren und zu Risiken. Der Begriff „Risiko“ wird dort meist als Beschreibung möglicher Abweichungen von Planannahmen genutzt, ohne dass daraus eine Aussage über Eintritt oder Ausmaß folgt. Zusätzlich werden häufig Segmentangaben verwendet, wenn ein Unternehmen seine Aktivitäten in Bereiche gliedert. Dabei ist relevant, dass Segmentdefinitionen unternehmensintern festgelegt sein können und sich zwischen Unternehmen unterscheiden.

Kennzahlen und einfache Rechenlogik

Einheiten, Formeln und typische Missverständnisse

Kennzahlen werden verwendet, um Informationen zu verdichten. Für das Verständnis reicht oft die Kenntnis der Rechenlogik und der Einheiten. Die Marktkapitalisierung beschreibt eine Größenordnung und kann vereinfacht als Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien verstanden werden. „Gewinn je Aktie“ (EPS) ist ein Quotient, bei dem ein Ergebniswert auf die Aktienanzahl bezogen wird. Wichtig ist die Abgrenzung, ob ein Ergebnis „nach Steuern“ oder „vor Steuern“ gemeint ist und ob es sich um ein Periodenergebnis handelt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist ein Verhältnis, das Kurs und Gewinn je Aktie in Beziehung setzt. Als Begriffsrahmen gilt: Wenn eine Größe im Nenner sehr klein ist oder sich stark verändert, kann das Verhältnis stark schwanken, ohne dass damit eine eindeutige Aussage verbunden ist. Bei Dividendenangaben wird häufig die Dividendenrendite genannt, die als Quotient aus Dividende und Kurs dargestellt wird. Dabei ist zu beachten, dass die Dividende sich auf einen zurückliegenden Beschluss beziehen kann, während der Kurs eine aktuelle Momentaufnahme ist. Für das Lesen von Tabellen ist außerdem hilfreich, zwischen absoluten Zahlen (z. B. Euro-Beträge) und relativen Angaben (z. B. Prozentwerte) zu unterscheiden. Prozentangaben beziehen sich immer auf eine definierte Basis, etwa Vorjahreswerte oder Gesamtgrößen, und ohne diese Basis ist die Interpretation unvollständig.

Marktmechanik und Orderbegriffe

Wie Preisbildung beschrieben wird, ohne Handlungsanleitung

Im Handel werden Aufträge zusammengeführt. Die Begriffe Market-Order und Limit-Order beschreiben unterschiedliche Auftragstypen: Eine Market-Order wird im Regelfall zum nächsten verfügbaren Preis ausgeführt, während eine Limit-Order eine Preisgrenze enthält, bei der eine Ausführung stattfinden darf. Diese Begriffe werden hier als Definitionen dargestellt, nicht als Empfehlung. „Spread“ beschreibt die Differenz zwischen typischen Kauf- und Verkaufspreisniveaus, wie sie im Orderbuch sichtbar sein können.

„Liquidität“ bezeichnet vereinfacht die Eigenschaft, dass Aufträge in bestimmter Größe ohne starke Preisabweichungen ausgeführt werden können. „Volatilität“ beschreibt die Intensität von Schwankungen in einer Zeitreihe und wird häufig als statistische Größe oder als Beobachtung über Kursbewegungen erwähnt. Handelszeiten geben den organisatorischen Rahmen vor, in dem Preisbildung an einem Handelsplatz stattfindet. Zusätzlich werden Indizes als Zusammenfassung mehrerer Werte beschrieben. Ein Index kann als Vergleichsmaßstab genutzt werden, wobei Zusammensetzung, Gewichtung und Regeln des Index entscheidend dafür sind, was er abbildet. Für die Einordnung von Begriffen ist es hilfreich, diese Regeln als Definitionsrahmen zu betrachten, nicht als Aussage über zukünftige Entwicklungen.

MarktWissen

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